Банк России в десятый раз подряд снизил ключевую ставку, но в сентябре может взять паузу, считают эксперты

Банк России в пятницу снизил ключевую ставку на 0,25 процентного пункта — до 14% годовых. Это уже десятое подряд снижение, однако аналитики, опрошенные РИА Новости, допускают, что в сентябре регулятор может впервые с апреля 2025 года взять паузу. В обновлённом макропрогнозе ЦБ повысил ожидаемую среднюю ставку на 2026 год до 14,5–14,6% и обозначил диапазон на конец года в пределах 13,7–14%. Существенно скорректированы и долгосрочные ориентиры: на 2027 год ставка прогнозируется в диапазоне 10,5–12,5%, на 2028 год — 8–9%.

Глава Банка России Эльвира Набиуллина подчеркнула, что более высокая траектория ставки необходима с учётом новых бюджетных параметров и возможных вторичных эффектов от ускорения цен. Она отметила, что решения регулятора будут направлены на возвращение инфляции к целевым 4% на прогнозном горизонте, и при необходимости ЦБ готов повысить ставку. По оценке регулятора, устойчивые показатели инфляции сейчас находятся в диапазоне 4–5%.

Аналитики сходятся во мнении, что сентябрьское заседание может стать первым за долгое время, когда ЦБ не изменит ставку. Управляющий директор рейтинговой службы НРА Сергей Клисенко ожидает сохранения параметров, главный экономист «Эксперт РА» Антон Табах также прогнозирует паузу в сентябре и допускает её в октябре. Старший директор АКРА Дмитрий Куликов считает, что на оставшихся заседаниях — в сентябре, октябре и декабре — будут конкурировать два сценария: снижение на 0,25 п.п. или сохранение ставки.

Прогнозы по уровню ставки на конец года остаются умеренными: Илья Федоров («БКС Мир инвестиций») и Михаил Васильев (Совкомбанк) ожидают 13,75%, Табах допускает 13,5%, но не исключает и более низкие значения — вплоть до 13% — или паузу до февраля.

Набиуллина уточнила, что на заседании ЦБ рассматривал три варианта: снижение ставки до 14%, сохранение на уровне 14,25% и даже повышение. Итоговое решение вновь разошлось с ожиданиями рынка — большинство аналитиков прогнозировали неизменность. При этом регулятор убрал прежний сигнал о направленности дальнейших шагов, заявив, что решения будут приниматься в зависимости от динамики инфляции, инфляционных ожиданий и оценки рисков. По словам Табаха, это отражает высокую динамичность текущей экономической ситуации.