Ожидаем возврат индекса RGBI к прошлогодним максимумам

RGBI после стремительного взлета в конце прошлой недели перешел к консолидации близи уровней начала года (118,0 - 118,5 пункта). Пока базовым сценарием видим продолжение консолидации котировок госбумаг в ожидании подтверждения дальнейшего снижения проинфляционных рисков.
Минфин сегодня предложит рынку 9- и 14-летние выпуски ОФЗ. В преддверии заседания ЦБ на прошлой неделе инвесторами на локальном дне индекса RGBI был куплен рекордный недельный объем госбумаг с начала года на 165 млрд руб. Если инвесторы будут готовы покупать на текущих уровнях, это может дать новый импульс для роста котировок госбумаг.
Вместе с тем, мы продолжаем ориентироваться на долгосрочные цели по ключевой ставке (12% на конец года), а не краткосрочную рыночную волатильность - значительный потенциал роста котировок ОФЗ по-прежнему сохраняется. Безусловно, безоткатного роста котировок мы не ожидаем, однако в течение I полугодия считаем высоковероятным снижение ставки до 14%, что позволит индексу RGBI вернуться к максимумам сентября выше 120 пунктов.