Рентабельность бизнеса ниже 10% и спад в 18 из 24 отраслей: ЦСР оценил «экономический климат»

Во второй половине 2025 года Банк России снизил ключевую ставку с 21% до 16%, что частично поддержало кредитование. Однако по итогам 11 месяцев объем выдачи корпоративных кредитов оказался на 4,4% ниже уровня аналогичного периода прошлого года. Индекс предпринимательской уверенности остается в отрицательной зоне: промышленные предприятия пессимистично оценивают перспективы спроса.

В промышленности сохраняется структурный дисбаланс. В декабре рост производства ускорился до 3,7% после 0,4% в ноябре, однако улучшение может носить сезонный характер. По итогам года спад зафиксирован в 18 из 24 подотраслей обрабатывающей промышленности, тогда как в 2024 году таких отраслей было пять. Наиболее сложная ситуация наблюдается в автопроме, где падение достигло 23,1% в годовом выражении. Производство машин и оборудования сократилось на 6,9%, электрооборудования — на 3,8%.

В сегменте розничного кредитования в IV квартале отмечен рост на 14% по сравнению с III кварталом 2025 года, однако драйвером стала ипотека на фоне ожиданий ужесточения условий «семейной ипотеки» в 2026 году.

Одновременно усиливаются дезинфляционные тенденции. В декабре инфляция замедлилась до 5,6%, что ниже прогноза Банка России на 2025 год (6,5–7%). Продовольственная инфляция снизилась с 7,5% до 5,3%. Наблюдаемая населением инфляция держится на уровне 14,5% в течение трех месяцев, а ценовые ожидания бизнеса в феврале перешли к снижению.

По оценке ЦСР, исчерпание «фактора НДС» в ценовых ожиданиях создает условия для дальнейшего снижения ключевой ставки. Для предпринимателей это может стать критически важным фактором в условиях охлаждения инвестиционной активности и сохраняющихся высоких издержек.