Металлургия фиксирует рецессию в реальном секторе экономики России

По оценке экспертов ЦСР, внутренний спрос на продукцию черной металлургии в 2025 году сократился на 14% и составил 38,9 млн тонн — минимальный уровень с 2011 года. Наиболее заметное падение зафиксировано в сегментах высоких переделов: выпуск ферросплавов снизился на 13,3%, легированных сталей — на 14,1%, труб, профилей и фитингов — на 12,3%. Такая динамика напрямую указывает на замораживание инвестиционного цикла в машиностроении, автопроме и других высокотехнологичных отраслях, ориентированных на обновление основных фондов.

Сокращение металлопотребления оказывает давление на ценовую конъюнктуру. Средние цены на горячекатаный прокат для внутреннего рынка в ноябре 2025 года снизились на 18,7% в годовом выражении, на чугун — на 29%. Одновременно в отрасли зафиксирован рост объёмов кредитования при фактической стагнации совокупного кредитного портфеля, что, по мнению аналитиков, свидетельствует о преобладании краткосрочных заимствований и масштабных реструктуризаций. Исключением остаются крупнейшие игроки отрасли — «Северсталь», НЛМК и ММК, на которые приходится более половины выпуска стали и которые сохраняют низкую долговую нагрузку. В то же время у ряда компаний долговая устойчивость ухудшается: у «Мечела» показатель чистого долга к EBITDA к середине 2025 года вырос до 8,8х против 4,6х годом ранее.

Эксперты ЦСР отмечают, что отрасль переходит в режим финансового выживания, что ограничивает её инвестиционный потенциал и способность выступать драйвером промышленного роста. Ключевыми рисками на 2026 год названы исчерпание запаса финансовой прочности у средних компаний, ориентированных на внутренний рынок, а также консервация технологического отставания из-за опережающего спада в наукоёмких и высокомаржинальных переделах.

Перспективы восстановления металлургии в 2026 году напрямую связываются со смягчением денежно-кредитной политики и возобновлением инфраструктурных и инвестиционных проектов, включая государственные мегапроекты и инициативы ГЧП. Вместе с тем аналитики подчёркивают, что одного снижения ставки будет недостаточно. Для устойчивого развития отрасли необходимы поиск новых точек роста, диверсификация экспорта, смещение фокуса на продукцию с высокой добавленной стоимостью, а также корректировка фискальной нагрузки, включая пересмотр акциза на жидкую сталь, введённого в 2022 году.