Риски дальнейшего укрепления рубля сохраняются 

"Данные по платежному балансу за ноябрь, которые вышли в минувшую пятницу, показали постепенное сужение экспортной выручки. Так, на фоне падения цен на российскую нефть, товарный экспорт упал в ноябре на 16% г/г, показав максимальный темпы снижения с конца 2023 года.

Импорт товаров сократился только на 3% г/г, хотя за август-октябрь его снижение держалось на уровне 7-12%. С учетом дальнейшего падения цен на нефть в декабре, влияние экспортной выручки на укрепление рубля будет постепенно слабеть. Однако текущее охлаждение российской экономики также не позволяет окрепнуть спросу на иностранную валюту, так как импорт, вероятно, останется слабым в 1 квартале 2026 года.

Таким образом, мы продолжаем отмечать значимые риски дальнейшего укрепления рубля. Тем не менее, во второй половине квартала, по мере снижения поступления валюты на рынок от экспортеров, курс может вернуться в район 11-11,5 руб. за юань. В краткосрочной перспективе ждем закрепления стоимости юаня в диапазоне 10,5 - 11 рублей, с риском движения котировок к его нижней границе".