Данные по бюджету остановили снижение индекса RGBI, однако факторов для устойчивого разворота пока недостаточно

«На долговом рынке сохраняется высокая волатильность – на геополитике индекс RGBI на открытии показал заметное снижение, после чего на обнародовании данных по бюджету началось постепенное восстановление котировок: по итогам дня RGBI потерял 0,5 п. (116,5 п.).

Проект бюджета на 2026 год не содержит существенных проинфляционных рисков, а ожидания по дефициту бюджета на 2025 год выглядят умеренными (дефицит повышен до 2,6% с 1,7%). При этом объем госзаимствований на текущий год был повышен на 2,2 трлн руб. – до 7,0 трлн руб.: на наш взгляд, данное повышение нейтрально для кривой ОФЗ и будет закрываться за счет флоатеров по аналогии с декабрем прошлого года.

Недельная инфляция на 22 сентября ускорилась до 0,08% (годовая инфляция осталась в районе 8,0%), что в целом было ожидаемо на фоне постепенного завершения сезонной дефляции. 

Аукционы ОФЗ прошли относительно неплохо – Минфин разместил бумаг на 85 млрд руб.: достигнутые уровня вновь становятся интересными для инвесторов.

В целом, рыночная конъюнктура на долговом рынке изменилась с негативной до нейтральной, в результате чего стоит ожидать стабилизацию индекса RGBI на достигнутых уровнях. Однако факторов для устойчивого разворота рынка, на наш взгляд, пока недостаточно».