По инерции индекс RGBI, вероятно, продолжит снижение до 115-116 пунктов

«Инвесторы продолжили переоценивать скорость снижения ключевой ставки после ужесточения риторики Центробанка на заседании в прошлую пятницу; особое волнение вызывают параметры бюджета и возможные изменения в налоговой политике - индекс RGBI за неделю потерял около 2 п., достигнув уровня 117 п.

Отметим, что наблюдаемое снижение котировок ОФЗ в четверг-пятницу выглядело эмоциональным – данные по снижению инфляционных ожиданий в сентябре были полностью проигнорированы; нельзя исключать срабатывание стоп-приказов после эйфории августа-сентября, когда индекс достигал 121-122 пунктов. Данный фактор по инерции на этой неделе может увести индекс к 115-116 п. (в зависимости от объемов закрываемых позиций).

В целом конец сентября и октябрь будут напряженными для рынка госбумаг – параметры бюджеты будут опубликованы в конце этого месяца; а на опорном заседании 24 октября регулятор представит свой обновленный прогноз (в т.ч. по средней ключевой ставке), что определит настроения инвесторов, как минимум, до конца года. Среднесрочный взгляд на рынок мы не меняем – по итогам года по-прежнему ждем ставку 15%, что позволит индексу RGBI отыграть часть потерь наблюдаемой коррекции».