Инфляционные ожидания охладили перегретые котировки ОФЗ

«Рост инфляционных ожиданий населения в августе до 13,5% с 13% в июне-июле вчера стал «холодным душем» для рынка ОФЗ – индекс RGBI резко снизился до 121,55 п. с максимумов на отметке 122,36 п. Отметим, что рост инфляционных ожиданий объясняется повышением тарифов ЖКХ и цен на бензин в июле-августе. По факту инфляционные ожидания весь год остаются стабильными на относительно высоком уровне и в узком диапазоне 12,9-13,5%.

Считаем, что факторы недельной дефляции, наблюдаемой уже 5 недель подряд, и охлаждения экономического роста по-прежнему позволяют регулятору снизить ставку до 16% в сентябре. Не ждем, что коррекция на рынке ОФЗ будет глубокой (сильный уровень поддержки находится на отметке 119-120 п.); вчерашнее движение позволит снять перегрев котировок госбумаг. Кроме того, спрос на ОФЗ на аукционах Минфина со стороны институциональных инвесторов остается неплохим – суммарно было продано госбумаг на 95 млрд руб. после 60 млрд руб. неделей ранее.

Долгосрочно привлекательность рынка ОФЗ сохраняется с целями по индексу RGBI 130-135 п».